Flash Player 9ではSoundMixierというクラスが新しく追加されたようです。
SoundMixerクラス

詳しくは僕もちょっとよく分かってないのですが、サウンドのwave情報をByteArrayオブジェクト形式で受け取ることができるようです。
今までは音量だけを取得したり、ダミーのイコライザーを作っていましたが、これを使うことによって本当のイコライザーができたりするんでしょうね。

SoundMixerを使ったサンプルはこちらで試せます。
http://theflashblog.com/?p=181#